让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
新年起首，公共成本市集波动加重。四肢长线资金、耐烦成本和市集理解器的保障资金，如何量度新一年投资局面？
为探寻保障机构2025年投资想路，证券时报·券商中国在岁末岁首向保障公司投资部门和保障金钱处置公司有关负责东说念主披发问卷，这亦然证券时报2016年以来贯穿第十年开展“中国保障投资官探问”。
本次2025年中国保障投资官探问共回收34份有用问卷，探问对象销毁国内主要保障资管公司、保障公司的首席投资官以及投资业务条线负责东说念主。样本机构处置险资范围超越25万亿元，占32万亿元保障资金余额近约略。
对于2025年投资远景，参与探问的保障投资官意见“中性偏乐不雅”——近七成的投资官觉得“中性”，26%的投资官暗示“乐不雅”或“比较乐不雅”。
对于A股市集投资，保障投资官的意见多为“契机大于风险”，34位保障投资官中有23位捏这一意见，占比67.65%，另有3位投资官觉得A股“尽头有契机”。对于红利金钱，超七成的保障投资官仍看好其投资价值。
概述保障投资官的不雅点来看，岁首股市转念已有用开释风险、股市风险收益比提高、看好结构性契机重复政策预期等身分，A股2025年契机大于风险。保障投资官相对看好的板块循序为科技、消费、周期板块。
对于2025年险资成就职权金钱的比例变化，超六成保障投资官捏“提高”的倾向。其中，量度“有所提高”的占比55.88%，超越半数；量度“昭彰提高”的占比5.88%。
不外，在利率核心下行的布景下，广大保障投资官预期险资过去收益主义呈现“稳中有降”的趋势。此外，国内经济局面、海外市集环境、国内务策和地缘政事四大身分王人受到保障投资官的温雅。
2025年投资远景：近七成选“中性”
面前，国内经济处在复苏流程中，对于2025年的投资远景，保障投资官如何判断值得温雅。
2025年中国保障投资官探问表露，在34位投资官中，有23位对本年的投资远景捏“中性”作风，占比67.65%；有5位投资官觉得“比较乐不雅”，4位觉得“乐不雅”，料想占比超26%。
捏有“乐不雅”作风的一位保障投资官觉得，高层继续出台的重磅政策，包括12万亿元地方化债“组合拳”，央行再贷款机制、回购机制，央行汇率市集的操作，鼎力提振消费，全所在扩大国内需求等，王人是助力经济放心向好的助推器。同期，AI（东说念主工智能）等创新性科技的应用，将进一步推动经济的逾越，从而有用提高投资效益。
多位捏有“中性”意见的投资官分析觉得，宏不雅政策出现转向，在一系列稳增长政策“组合拳”的支捏下，经济的尾部风险已权贵裁减。从市集情况来看，债券市集已由单边利率牛市转为宽幅触动态势，债券收益率核心可能偏低，这使得债券市集预期投资收益率权贵裁减。而职权市集在1月初资格快速转念后，估值和筹码结构得到改善，融资盘快速消化，市集将企稳回升。从中期来看，跟着政策放心出台，东说念主工智能等产业趋势加快变革，消费等边界也见底回升，市集存在较多结构性契机。
近半数觉得本年投资环境好于昨年
对2025年的投资环境预期，保障投资官的意见有一定分化。探问截止表露，上述34位投资官中，有16位觉得2025年的投资环境要好于2024年，占比47.06%；有7位投资官（占比20.59%）暗示尚难预测。
觉得2025年投资环境好于2024年的投资官，提到的原因包括“政策稳增长的信心增强，市集预期仍是发生权贵变化”“政策转向后，市集理解性有望擢升”“国表里金融周期转为一致，国内宏不雅政策明确转为积极”等。
有7位投资官暗示对投资环境的变化尚难预测。其中一位投资官分析，里面政策环境仍是改善，但海外市集不笃定性加大。从2024年底的中央政事局会议和中央经济责任会议来看，稳增长政策的一致性和延续性将会保捏，当今第一阶段的政策仍是落地；量度第二阶段的政策（对于改善经济）将在2025年提上日程，是重中之重。2025年内需能否进一步发力，核心身分在于财政政策的力度、节拍与标的，当今需要进一步不雅察。
过去1～3年收益主义或稳中有降
比年来险资的投资收益下滑趋势引起市集的温雅。
这次探问截止表露，对于过去1～3年投资收益主义如何转念的问题，投资官倾向于“守护放心”和“有可能下调”的均占45.45%；也有个别投资官暗示，有可能会上调过去1～3年的投资收益主义。
利率核心下移是险资下调过去收益主义的主要原因。一位大型保障资管投资官暗示，债券收益率下行过快，因此，过去1～3年空间有限。
“欠债端成本下跌放心，金钱端投资收益主义权贵下调的难度较大。”一位倾向于收益主义守护放心的投资官暗示。
四大市集影响身分均受温雅
对于2025年市集会临的最大不笃定性身分，投资官的选用比较分化。探问截止表露，选用国内宏不雅经济局面、海外市集环境、国内务策、地缘政事等四大身分的投资官，占比差异为32.43%、27.03%、21.62%、18.92%。
投资官们广大温雅外需走势和关税风险，以及国内务策支吾力度等，不外，对于各边界受影响情况的温雅优先级有着细微各异。
一位保障资管负责东说念主觉得，在外贸环境方面，对于特朗普考究就任后或秉承极点关税活动的预期较为充分，另一方面，经济增永远景预期更多受国内务策的实时性和有用性影响。
一位中小保障资管投资官暗示，从近期国内经济数据来看，一方面，政策支捏的标的出现好转信号，举例部分消费数据和地产销售数据有所体现。况兼，从2024年12月高频来看这部分政策支捏的标的仍有一定捏续性。另一方面，除政策复古以外的宏不雅数据相对承压，因此还需要政策继续加码。
也有投资官称，国内务策与内需笃定性较强，但海外市集环境则受特朗普上台后政策变化的影响较大，这还需要继续不雅察。
对于国内宏不雅经济身分，投资官最温雅房地产市集的阐发，其次是经济增速。另外，也有投资官温雅地方政府化债、财政相差，以及新质坐褥力如何进一步稳中有序取代原有的坐褥力等情况。
最温雅利率下行风险
自2016年证券时报开展“中国保障投资官探问”以来，信用风险多年来是投资官最担忧的投资风险，2024年投资官最担忧的风险变为“股票市集波动”。到了2025年，“利率下行”成为投资官们最温雅的风险，在这次问卷探问中，选用这一项的占比达到了62.86%。
死差、费差、利差是保障贪图的三大利润来源。利率下行带来的利差损风险和压力，对保障公司贪图影响进攻且深刻，因此，利率下行引起投资官们广大温雅。
一位投资官分析，保障资金对始终债券的成就需求激烈，利率已处于极低位置，利率下即将导致存量金钱收益率偏低，给保障资金成就带来较大压力。
另一位投资官暗示，近期市集的变化——尽头是利率快速下行，提高了投资的难度。对于长欠债久期的东说念主身险公司，存量业务和新增业务带来的欠债端久期缺口捏续拉大，欠债端成本下行速率远不足金钱端，保障公司的利率风险压力增加。
在利率捏续下行布景下，保障资金愚弄恶果愈加依赖于股票市集的阐发，职权类金钱成为保障资金获取逾额收益的“关节少数”，因此，股票市集波动和股权投资风险亦然投资官们温雅的进攻风险身分。
在这次探问中，投资官在万般投资风险的最担忧选项里，“股票市集波动” 排在第二位，占比为17.14%。
超七成投资官看好A股契机
对于2025年A股投资，广大投资官觉得“契机大于风险”，外汇资讯34位受访的投资官中有23位捏这一意见，占比67.65%。另外还有3位投资官觉得“尽头有契机”，占比为8.82%。他们给出的事理是，岁首股市的转念在一定进程上开释了风险，且由于看好股市的结构性契机，再重复政策预期等身分，使得股市风险收益比提高。
有投资官分析，看好A股市集的原因主要有以下几点：一是货币和财政双宽助力内需建设，使得企业盈利和估值有所改善；二是A股当今处在历史相对低位，尤其是与泰西股市比较；三是在2025年公共成本流动的标的中，会有一部分资金从泰西日股市赢利了结之后，寻找估值凹地，而A股四肢估值凹地存在契机。
“慢牛的诞生尚需基本面复古，在政策开动下，基本面有望得到捏续改善，因此对市集并不悲不雅。”一位投资官说。
另一位投资官称，岁首股市转念一定进程开释了风险，政策转向宽松和支捏的标的笃定性强，东说念主工智能产业趋势、消费和善复苏等带来了较多的结构性投资契机。
对于面前A股估值水平，34位参与探问的投资官中，有19位觉得“较低”，占比55.88%；有8位觉得“基本合理”，占比23.53%；另外还有20.59%的投资官觉得“较高”。
最现象成就的金钱：股票、股基
2025年大类金钱成就倾向于增配的金钱中，股票及股票基金超越退回券，成为投资官最有意愿干预的金钱，选用占比为27.66%。债券位列最有意愿干预的金钱第二位，选用占比为19.15%。
此外，基础神气类占比14.89%，股权投资占比13.83%，现款类、银行入款类占比为12.77%，其他占比6.38%，还有5.32%为不动产。全体来看，投资官的选用较往年愈增加元化。
一位投资官暗示，保障资金战术成就策略量度继续围绕金钱欠债匹配条目，看好年内债券成本利得、股票金钱结构性的投资契机和基础神气另类投资品种的投资契机。
另一位投资官分析，债券成就是金钱欠债久期匹配的刚性需要，股票和基金是擢升投资收益水平的势必选用，基础神气投资相宜保障资金投资的始终特征且较债券具有收益率上风。他暗示，银行入款的收益率偏低，股权投资的退出难度加大且对成本摧毁较大，不动产的短期风险未十足化解且始终收益率上风具有不笃定性。
但也有投资官觉得，有必要保捏相对较高的流动性金钱，并在此基础上，寻找风险收益比与欠债最匹配的金钱。
“银行入款、债券、股票和股票型基金均有较好的流动性，债券不错通过裁减久期和优化成就区域与成就种类来裁减利率波动风险并擢升提息收益。股票不错通过结构性成就和仓位择时来擢升风险收益比。”一位投资官暗示，上述金钱相较于股权、不动产等金钱具有更好的成就价值。
“在市集利率水平存鄙人行压力的情况下，咱们将在金钱欠债联动和动态金钱欠债匹配的基础上，证据欠债端久期匹配的需要，进一步增配始终金钱，以及增配始终利率债、优质高分成股票等始终成就品种的投资，鼎力擢升始终捏有型另类金钱，举例优质现款流分成的基础神气类金钱等。”另一位投资官说。
看好科技、消费与周期板块
本次探问截止表露，在看好的A股板块契机方面，科技板块取得的投票占比最高，达29.03%；消费板块取得20.43%的投票，位列第二；周期板块则以19.35%的得票率位居第三。
一位投资官分析，科技创新周期仍处半路，重复流动性宽松，科技板块量度全年占优。也有投资官暗示，国内有用需求在财政发力下有望企稳和好转，景气开动的标的有望增加，顺周期标的是进攻赢输手。
除此以外，新动力板块与金融板块差异取得11.83%及10.75%的投资官看好。另有投资官说起，科技行业仍然处于高景气中，新动力行业的供需矛盾正在改善。
红利金钱投资价值依然较大
2024年红利金钱的投资热度节节擢升，步入2025年，这一趋势能否延续？
探问问卷截止表露，有29.03%的投资官觉得红利金钱的投资价值仍然很大；45.16%的投资官觉得红利金钱投资价值较大；另有25.81%投资官觉得红利金钱的投资风险增加。
一位投资官暗示，对于保障机构投资者而言，高股息策略仍会延续，尤其是在广大实施新管帐准则（即IFRS9准则）后，将高股息的职权金钱计入OCI（以公允价值计量且其变动计入其他概述收益）会是捏续的策略。同期，基金中的红利ETF范围捏续增长，这也助推了红利金钱保捏考究的投资价值。
北京一位投资官坦承，高股息股票经过本轮大幅高潮后，估值昭彰擢升，但从股息率看仍具有权贵的成就价值。
也有投资官觉得，尽管2025年全年量度利率低位触动，红利金钱仍具有投资价值，但红利金钱在盈利和股息率上捏续“缩圈”，导致优质红利金钱减少。
有保障投资官教唆，当今红利金钱拥堵渡过高，且在股市风险偏好回升流程中，衰弱板块的性价比裁减。
成就职权金钱比重将擢升
对于2025年景就职权金钱比例的变化，广大投资官预期职权金钱比重有望擢升。34位投资官中，有19位选用职权成就比例有所提高，占比55.88%；有11位预期职权金钱成就比例保捏相对理解，占比32.35%；另有两位投资官暗示将昭彰提高职权金钱成就比例，占比5.88%。
上海一位投资官坦言，“险资的资金性质，包括久期匹配、收益放心度等王人决定了由固收金钱四肢打底成就，由职权金钱四肢博取利差的有用用具。跟着债券收益率与日俱下，同期职权市集会临的结构性契机，险资会相对应地擢升职权金钱的成就比例，确保为公司赢得一定的利差。”
华北某中型保障资管投资官也暗示，险资成就受偿付才智迷漫率、新准则切换、利率下行等不利身分影响，红利类金钱的成就需求擢升，全体职权成就比例在可投范围内量度有所擢升。
也有投资官分析，固收市集全体收益率较低，抵抗职权金钱波动的安全垫较低，职权市集资金流入不足，量化与游资捏续吸金压制市集流动性，但职权市集在政策与产业趋势开动下结构性契机隆起。基于此，他预期所在机构2025年的职权金钱配比将保捏相对理解。
港股投资价值依然可不雅？
2024年，港股市集收尾连跌4年的劣势，恒生指数罢了近20%的全年涨幅，为投资者带来信心。2025年，港股市集又将献艺如何的变化呢？
数据表露，52.94%的受访保障投资官觉得，2025年港股投资契机比较大，占比超越一半；有5.88%觉得，本年港股有策略性投资契机。另有20.59%的受访保障投资官觉得，2025年港股投资价值低于A股；20.59%的觉得难笃定。
一位大型保障资管投资官暗示，估值上，港股红利较A股具有权贵上风；资金上，量化与游资风险权贵小于A股，流出风险小于A股；产业趋势上，东说念主工智能与内需支捏王人在港股板块上有较好金钱。因此，他觉得港股投资契机比较大。
另一大型保障投资官也温雅到证券配资，港股部分金钱竞争风景尽头理解，推动讲述处于历史高位，且估值在历史偏低水平。